就业降温叠加劳动参与率下降，暗示经济动能减弱，或预示美国经济正步入温和衰退通道。若未来通胀不及预期，年内
动力市场降温，市场已完全定价9月降息
非农就业：就业数据全面走弱，新增岗位大幅不及预期，劳动力市场显现明
显降温迹象。1）从就业总量，截止2025年8月，新增非农就业增加2.2万，其中政府减少1.6万，企业增加
3.8万。2）从行业结构，零售业和酒店新增1.05万和2.8万，保持相对高的增量，服务也新增6.3万。3
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点评2025年8月非农就业数据：就业疲软，降息预期走实
2025-09-06
杨畅,夏知非
中泰证券
A
ndy Yang 杨敏
核心观点与关键数据
美国8月新增非农就业2.2万人，低于市场预期（7.5万人）和
前值（7.3万人），近三月平均新增就业2.9万人，持续处于低位。失业率回升至4.3%，劳动参与率小幅上升
但就业总量疲弱。行业层面，医疗保健和休闲酒店业增长明显，而制造业、建筑业、联邦政府岗位萎缩，专业与商业服
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【行业研究报告】-2025年8月美国非农就业数据点评：9月FOMC前的主角团
类型: 国际数据点评
机构
: 东吴证券
◼核心观点：8月美国新增非农2.2万，较预期的7.5万偏离-2.68x标准
差，前值由7
.3万上修至7.9万，前两月累计下修2.1万。本次修正后
的6月新增非农由初值的14.7万下调至-1.
3万，为2021年以来首次转
负。失业率4.324%，预期4.3%，前值4.248%。结合多个数据，我
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点评2025 年8月非农就业数据：就业疲软，降息预期走实
2025-09-06 杨畅，夏知非
事件：美国8月新增非农就业2.2万人（前值
7.9万人），失业率4.3%（前值4.2%），平均时薪环比增速0.27%（前值0.33%）。
主要观点：
总体来看，8月新增非农低于市场
预期与前值，近三月均值持续处于低位，失业率回升至4.3%，劳动参与率小幅上升但并未缓解就业总量的疲弱。行业层面看，医疗保健与休闲酒店仍有
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海外观察：美国2025年8月非农数据：非农再次不及预期，市场或过渡为衰退交易
来源：东海证券
2025-
09-07 15:32:00
（以下内容从东海证券《海外观察：美国2025年8月非农数据：非农再次不及预
期，市场或过渡为衰退交易》研报附件原文摘录）
投资要点
事件：当地时间9月5日，美国劳工局公布2025年
8月美国非农就业数据。美国8月季调后非农就业人口新增2.2万人，预期7.5万人，7月数据由新增7.3万人
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非农再次不及预期，市场或过渡为衰退交易——海外观察：美国2025年8月非农数据
市场资讯 2025.0
9.08 17:02
（来源：东海研究）
证券分析师：
刘思佳，执业证书编号：S063051608000
2
联系人:
邓尧天，邮箱：dytian@longone.com.cn
// 报告摘要 //
事件：当地
时间9月5日，美国劳工局公布2025年8月美国非农就业数据。美国8月季调后非农就业人口新增2.2万人，预
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冷！成长数字远低于预期
2025-09-05 21:40
生成海报
美国劳工部劳工统计局5日公布最新非农就业数据（NFP），8月非农就业
人数增加 2.2万，不仅远低于预期，增幅也比7月少了很多，这显示美国就业市场聘雇力道明显放缓，成长疲乏。数据公布后，美股标普500指数、
纳斯达克指数期货涨幅扩大。
综合美国财经媒体CNBC、路透社周五（5日）报导，美东时间5日上午8时30分，劳工统计局（BLS）公布8月非
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宏观点评20250906：9月FOMC前的主角团——2025年8月美国非农就业数据点评
核心观点：8月美
国新增非农2.2万，较预期的7.5万偏离-2.68x标准差前值由7.3万上修至7.9万，前两月累计下修2
.1万。本次修正后的6月新增非农由初值的14.7万下调至-1.3万，为2021年以来首次转负。失业率4.
324%，预期4.3%，前值4.248%。结合多个数据，我们认为当前美国劳务需求延续有序走弱，同时保持供
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5年09月08日 08:49 市场资讯
（来源：国泰君安期货）
周五美国劳工统计局公布了备受关注的8月非农数据，远逊预期的数据表现使得9
月降息几乎成为板上钉钉的事。8月非农就业人口增加 2.2万人，预期 7.5万人，前值 7.3万人。8月失业率 4.3%，预期 4.3%，
前值 4.2%。此外，报告将6月份的新增就业人数从此前的增加2.7万人大幅下修为减少1.3万人，这是自2020年以来，美国月度就业人数首
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美国8月份非农就业人数低于预期 失业率创近4年新高
美国8月份非农就业人数低于预期 失业率创近4年新高
2025-09-06 08:38
:17来源：央视新闻客户端作者：刘阳禾责任编辑：刘阳禾
2025年09月06日 08:38 来源：央视新闻客户端
美国劳工部5日公布的非
农业部门就业数据显示，美国8月份失业率较上月增加0.1个百分点升至4.3%，创近4年来新高。
数据显示，8月份美国非农就业人数仅增加2.
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原文链接：http://www.chinanews.com.cn/gj/2025/09-06/10477582.shtml
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