2026年8月28日，据澎湃新闻报道，8月以来国际金价从4040美元/盎司一带反弹至4750美元附近，月度涨幅超过14%。摩根士丹利预计，金价有望在2027年或更早突码5000美元/盎司。
黄金股表现更为抢眼
最近一个月，部分黄金基金涨幅超过20%，明显跑赢同期金价。黄金股ETF和重仓黄金股的主动基金表现出更大的弹性。数据显示，黄金股ETF涨幅约23%，同期黄金ETF涨幅约13%，两者相差近10个百分点。
黄金股是黄金价格的“放大器”
与直接投资黄金的ETF不同，黄金股ETF购买的是黄金产业链上的上市公司。由于金矿企业采矿成本短期内相对固定，金价上涨带来的收入增加，大部分可转化为利润。例如，一家金矿企业每盎司综合成本2500美元，金价从3500涨至4000美元时，金价涨14%，但每盎司利润从1000美元增至1500美元，增幅达50%。
不过弹性是双刃剑。今年二季度，中证沪深港黄金产业股票指数下跌30.2%，同期国内AU9999金价下跌13.8%，黄金股跌幅达金价两倍。
央行持续增持支撑金价
全球央行连续8个月增持黄金储备，叠加美元实际利率回落、地缘避险需求托底，金价底部支撑稳固。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，随着美国通胀和非农就业数据回落，市场交易逻辑有望转向美元信用走弱，黄金长期配置价值仍然存在。
2025年中证沪深港黄金产业股票指数前十大成分股归母净利润平均增速约86%，2026年一季度盈利增速进一步加快。经过二季度大幅调整，黄金股估值明显回落，市盈率已低于过去十年95%的时间。