宏观札记）
作者：于博 敬成宇
2025年8月1日，美国劳工统计局公布2025年7月的非农就业数据：20
25年7月美国新增非农就业7.3万人，预期增加10.4万人，前值下修至1.4万人；季调失业率为4.2%，
预期4.2%，前值4.1%。
1. 2025年7月，美国新增非农就业人数低于预期、且前值大幅下修，劳动参
与率续降，而失业率上升，时薪数据指向核心服务通胀压力升温。
2. 总的来看，7月数据与此前数月美国劳动力
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本文由 XZ导师app 自动发布 | 发布时间：2026/8/12 18:06:59