摘要
7月21日，高盛发布第29周中国地产周报。核心结论：一手房环比+7%、二手房环比+1%、情绪指标边际回暖、库存持续去化。不是全面复苏，而是黑暗隧道里的一丝微光。
成交量方面，第29周一手房成交面积环比+7%、同比+5%，二手房成交面积环比+1%、同比+7%。情绪指标出现关键变化，经纪人看涨指数环比+0.7pp，业主报价指数环比+0.1pp。库存去化周期从6月均值27.5个月缩短至26.9个月。
估值方面，离岸开发商平均0.5倍市净率，在岸只有0.4倍——全都低于2008年金融危机时期的最低水平。
核心要点
- 成交量：一二手房同步回暖，周度环比改善
- 情绪指标：经纪人看涨指数、业主报价指数双双回升
- 库存：去化周期缩短至26.9个月，方向下行
- 估值：H股0.5x P/B、A股0.4x P/B，均低于2008年历史低谷
结语
这份周报的信号微妙：成交量、情绪、库存三个维度同步出现环比边际改善，二手房活跃度持续好于新房，库存去化缓慢推进，估值处于历史极端低位。但竣工和新开工仍在深度下滑，月度数据依然偏弱。这不是全面复苏的宣言，而是值得跟踪的信号变化。