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Goldman Sees “Leveraged Money Exiting” Chip Stocks

文章作者创建者：admin
文章日期 2026年7月12日
类别属于高盛研报
Goldman Sees “Leveraged Money Exiting” Chip Stocks无评论

Goldman Sees “Leveraged Money Exiting” Chip Stocks

高盛发出警告，称AI驱动的股市上涨行情正接近拐点。投研负责人Mueller-Glissmann表示，虽然二季度财报可能继续超预期，但投资者预期已大幅提升，单纯”业绩惊喜”难以转化为更多股价上涨。美光、英伟达近期涨势动能减弱，高盛认为这是杠杆资金从半导体板块撤出后的反转。不过高盛同时反驳AI泡沫论，认为AI投资热潮本身并未结束，建议关注AI基础设施、电力基础设施和超大规模云厂商等真正受益领域。

原文链接：https://en.sedaily.com/finance/2026/07/12/goldman-sees-leveraged-money-exiting-chip-stocks

发布时间：2026年7月12日

高盛深夜两份重磅报告:AI叙事彻底推翻，六年7.6万亿基建重铸产业格局

高盛7月6日晚间同步发布《Tracking Trillions》《实体世界AI产业落地推演》两份深度研报，直接掀翻过去两年全球资金炒作AI的底层逻辑。

核心颠覆性结论：
– 第一阶段AI行情彻底落幕：此前市场追捧的云端轻量生成式AI局限于屏幕内虚拟交互，属于纯线上数字娱乐、文本工具赛道。
– 第二阶段开启：AI长出”实体手脚”，进军物理世界，具备物理感知、力学计算、材料仿真、工业实操能力，深度扎根工厂、工地、实验室、能源场站等实体场景。

高盛官方测算，2026—2031年全球AI底层硬件、算力机房、能源配套累计资本开支7.6万亿美元，全部是固定资产实物投入。

原始链接：http://m.toutiao.com/group/7661460321109967404/

来源：小哪吒爱吃糖

高盛暴拉634%！4年低轨卫星从4万干到30万颗，”AI终极战场”出现

高盛7月10日发布研报，将2031年全球低轨卫星基准装机量预测从4.2万颗大幅上调至30.5万颗，增幅高达634%。此次上调增量100%来自太空数据中心场景，预计2029年起太空数据中心将取代卫星互联网成为增长最大引擎。高盛测算，中国2031年低轨卫星装机量或达10万颗以上。

长征十号乙同日在海南商业航天发射场成功完成海上回收，为批量卫星发射提供成本支撑。SpaceX已申请发射百万颗数据中心卫星，太空算力正从概念走向现实。

原始链接：http://m.toutiao.com/group/7661105009300226569/

内容来源：今日头条

高盛突然从韩股撤资，转头盯上了A股这些赛道

2026-07-12 00:53

韩国股市暴跌当天，高盛发了一份做多A股的报告

7月8日，韩国综合指数收盘暴跌超5%，较6月历史高点累计回落超过20%，正式踏进技术性熊市。三星电子刚公布季度利润同比暴增19倍，股价却不涨反跌；SK海力士单日暴跌5.7%。

就在同一天，华尔街顶级投行高盛发布了一份题为《投资策略：做多中国AI价值链》的重磅报告。报告里的一句话被市场广泛引用：”中国AI行业已正式进入我们的视野之中。”

更戏剧性的是，7月9日，恒生中国企业指数单日暴涨4.5%，创下2025年2月以来最大单日涨幅。韩国跌倒，中国吃饱，全球AI资金正在经历一场大搬家。

一、韩国为什么突然崩了？不是业绩问题，是资金问题

韩国股市上半年还是全球最强指数，KOSPI最高涨幅116%。但7月以来画风突变，核心原因不是某一家公司出了问题，而是整个AI交易逻辑在松动。

市场开始质疑：全球云厂商的AI资本开支还能持续多久？Meta开放闲置算力租赁的消息，更是引发了”算力过剩”的恐慌。资金从韩国出逃，年内抛售韩股已经超过1000亿美元。

极其讽刺的是，三星电子本周刚公布了一份堪称亮眼的季度财报，利润同比暴增19倍。但市场并没有给予奖励，股价反而连续下行。这说明全球资金的担忧已经超越了眼前的当期盈利，转而拷问：下一阶段，AI资金还能流向哪里？

二、高盛看到了什么？三个数字说清楚

高盛这份报告的核心逻辑，用三个数字就能概括：

第一个数字：16% vs 1.2%。

中国AI产业贡献全球约16%的相关营收，但截至2026年1月，全球共同基金经理仅将1.2%的科技仓位配置在中国股票。营收贡献是资金配置的十几倍，这种错配就是机会。

第二个数字：4万亿美元。

全球AI相关上市公司总市值累计新增约34万亿美元，中国AI板块仅4万亿美元，占比约10%。对比中国AI产业的实际竞争力，这个数字明显偏低。

第三个数字：50%-100%。

高盛测算，中国AI通过提高效率和创造新利润带来的潜在经济效益，可能比当前股价反映的预期高出50%至100%。换句话说，市场还没完全认识到中国AI的价值。

基于这三个数字，高盛主题投资团队正式推出了”高盛中国AI价值链”（GSXACART）投资组合，覆盖电力配套、半导体、AI基础设施、AI模型、AI应用五大环节。这不是押注某一家公司，而是押注一整条产业链。

三、为什么偏偏是现在？四个催化因素

高盛态度的转变不是拍脑袋，报告里列了四个正在发生的产业催化：

第一，中国芯片出口激增。

受AI硬件需求驱动，2026年5月中国芯片销售额同比增长111%，整体出口同比增长19.4%，创下三个月来最强劲增幅。

第二，国家级AI数据中心建设提速。

2950亿美元的五年规划已经落地，直接拉动存储、设备需求。长鑫科技7月16日即将申购，拟募资295亿元；长江存储全球NAND闪存市场份额从一年前的8%扩大至13%，第一季度营收同比飙升近445%。

第三，国产替代进入深水区。

DeepSeek、智谱等自研国产AI芯片取得突破，苹果测试国产CXMT内存，海外客户开始导入国内存储。这不是概念，是真实的商业进展。

第四，指数调整带来被动资金。

中国指数公司6月宣布调整一系列基准指数，将部分国内AI和半导体公司纳入其中，被动资金将持续增配。

四、A股比港股更香？高盛首席策略师这么说的

一个值得注意的细节是，高盛当前更青睐A股而非港股。

高盛首席中国股票策略师刘劲津6月中旬接受中国证券报专访时解释得很直白：港股互联网板块的盈利回暖要等到三季度至四季度，相关业绩11月才能披露。而A股硬科技标的的盈利增长在未来3到6个月就有较高确定性，”从机会成本的角度来看，A股可能会比港股要好一点”。

这一判断与外资整体动向吻合。2026年前5个月，外资净流入A股已超过100亿美元。东方汇理资管亚太区首席投资官姚远指出，”去年港股跑赢A股，今年则完全反过来了。”核心原因在于，今年的AI行情更利好A股硬科技标的，而港股以软科技、互联网平台为主，缺乏相关硬件资产。

从估值角度看，A股同样具备吸引力。高盛1月报告中的模型显示，沪深300指数当前市盈率约14.5倍，处于周期中段水平，但相对于全球同业仍有折价。

五、报告发出来两天，市场买账吗？

7月9日收盘，科创芯片ETF大涨9.01%，沐曦股份上涨16.88%，华海清科上涨16.61%，澜起科技上涨15.64%。7月10日虽然有所回调，但资金明显在往AI硬件里钻。

更值得关注的是7月10日高盛补发的另一份报告——长达46页的《2026年十大行业主题及前瞻关注股票》年中更新。报告把AI资本开支的预期大幅上调：亚马逊、谷歌、Meta三家云巨头2026至2027年的合计资本支出预计达到约1.7万亿美元。自2026年初以来，市场对其资本开支预期已累计上调约3780亿美元。

这么多钱砸下去，回报在哪里？高盛的判断相对乐观：三家云巨头的合并云收入增长率将在2026年Q2和Q3达到40%以上；美国企业AI普及率目前仅约20%，预计未来6个月提升至23%，仍处于”早期局”。

但报告也指出了两个隐忧：一是折旧压力，GPU等资产使用寿命较短，折旧费用正成为盈利的逆风；二是融资稀释风险，Alphabet近期完成约850亿美元股权融资，未来可能有更多企业效仿。

六、高盛真金白银在买啥？二季度调仓名单曝光

说一千道一万，高盛到底用真金白银买了哪些A股？

根据2026年二季度上市公司披露的回购、重组配套股东数据，高盛国际（自有资金）的调仓动向已经浮出水面：

新进标的：兴森科技（PCB，AI服务器核心电路板）、金利华电（智能电网，玻璃绝缘子）、长高电气（电力设备）、回盛生物（兽药）、贝泰妮（个护）。

继续增持：威唐工业（汽车零部件出海），连续两季度加码。

减持清仓：丰林集团（建材）减持727万股、比例58.18%；退出海能实业、力源信息十大流通股东；一季度新进的维海德，二季度果断止损离场。

信号非常明确：规避地产链和传统周期股，拥抱AI算力、智能电网、高端制造。

七、说点得罪人的话：别急着抄作业

高盛的报告值得读，但有几个事得说清楚。

第一，高盛玩的是产业周期，不是短线博弈。