一个自我循环的市场。每一轮技术浪潮中，都有人说，淘金热里最赚钱的不是淘金者，而是卖铲子的人。这句话并没有错。芯片、云计算、模型服务、开发
工具、数据平台、安全系统，本质上都在为新一轮技术淘金提供基础设施。培训、咨询和定制服务也不是天然低级的生意。新技术进入企业时，本来就需要
学习、实施和组织适配。只要能够提供真实价值，并对交付结果负责，它们就是正常的专业服务。真正需要警惕的，是一些人卖的并不是铲子，而是关于铲
本文作者：新浪财经
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1、经典的淘金游戏：挖矿的人未必赚钱，卖铲子的稳赚不赔当年西部淘金热潮里，大批淘金者蜂拥而至，大部分人挖不到黄金，血本无归。而专门卖铁锹
、牛仔裤、水泵的商人，不管淘金成败，稳稳赚取利润。英伟达就是这一轮AI浪潮里唯一的“卖铲子的人”。它不断对外描绘万亿AI市场、人形机器人
的宏大前景，不断鼓吹算力缺口巨大，鼓动各大云厂商、创业公司大批量采购GPU。不管下游大模型能不能盈利、客户能不能把商业化跑通，只要客户下
本文作者：深投汇产投
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越多。有人说这是“AI风口”，说这话的人根本没看懂——真正赚钱的不是淘金的人，是卖铲子的人。第一层：别人淘金，它卖铲子1850年代加州淘
金热，真正赚大钱的不是挖到黄金的矿工，是卖铲子、卖牛仔裤、卖水的人。2025年的AI热潮，一模一样。OpenAI、谷歌、微软、Meta在
干什么？在“挖金矿”——烧钱做大模型、做AI应用。 英伟达在干什么？卖铲子——把GPU芯片卖给他们。2026财年第三季度，英伟达营收57
本文作者：极速锐评
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正赚到稳定大钱的，不是四处淘金的散户，而是守在路边卖铲子、卖牛仔裤、卖矿泉水的商家。放到当下的半导体、A
资者：A股已经告别了齐涨共跌的全面牛市，未来很长一段时间，“产业景气+上游刚需+业绩兑现”才是稳定盈利的
热门题材，赌终端产品的市场销量，而本轮行情已经证明，淘金不如卖铲，上游设备、耗材、新材料这类贯穿整个产业
的刚需企业，具备更强的稳定性和更长的上涨周期。 对于普通散户而言，不用羡慕短期暴涨的妖股行情，这类高位次
本文作者：小黄说股票
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en调用量已达140万亿
长期前途 从“卖管道”到“卖Token”
，成为AI时代的基础设施垄断者
风险
ken定价受监管约束
，短期业绩贡献有限
最新动态：2026年6月
， 三大运营商同步推出Token套餐
配置：税基型（40%） + 卖铲人（ 40%） + 淘金客（ 20%）
适合持有周期：5-10年
评级：
代的生产工具
，技术垄断带来定价权
。
维度 分析
铲子是什么 不可替代的半导体设备/核心材料
卖给谁
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那些买了铲子的人，最终由于设备上的巨大落差，一无所获血本无归，在这场淘金运动中成了炮灰跟陪嫁，而这场淘金运动的最终赢家，就是卖铲子的人跟
拥有挖掘机跟检测仪的人。
那么我们来对号入座一下:
光模块，PCB，硬件设备:卖铲子
头部大模型厂商与互联网公司：带着检测仪来着挖掘机
绝大多数AI垂类应用公司:买铲子的炮灰
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到确定性的金子时已经赚的盆满钵满。
而英伟达的上游，卖铲子的铲子的存储行业，趋势是正在攫取更可怕的利润。
挂，实质上是AI产业链上游定价权与下游需求验证之间的时间差： 目前市场仍在为“预期”定价，当“现实”开始
验证时，定价权将重新回到掘金者手中。届时，铲子的价格和需求，都将面临严格的考验。
金矿（AI商业化）的验
证：
coding付费（已完整验证，是当前确定性最高的证据）
家智能体渗透战略，2027年超70%，20
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理逍遥
2026-06-17 17:34 · 广东
淘金的还没赚到钱，卖铲子的赚疯了，这个情况长期可以持续吗？
@懂财帝 :
【上游赚死
，下游应用亏死，这个市场疯了，迟早有一天要。。。】
AI推理基础设施服务商Baseten首席执行官透露，其云服务商已通知，英伟达B200
GPU租赁价格将于10月续约时上涨约94%，同时采购1000块GPU的交付周期已长达12至15个月。交付瓶颈与租赁涨价叠加，AI推理的
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%以上。
反差有些大。
说起来都在AI领域，不过一个是淘金的，一个是卖铲子的。
淘金的门槛太低，只要有钱就能上。海外的Open AI，谷
歌，Meta和一堆厉害到不行的企业，国内的字节，阿里，腾讯和一堆小伙伴，都在死磕大模型。
只要你有几百亿资金，能买到高端GPU，挖到顶尖
的算法工程师，你就能做出一个还不错的大模型。
但问题是，你能做出来，别人也能做出来。现在国内大模型 API 价格已经降到了 2024 年
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归的淘金者——而是那个卖铲子的人。他把铲子卖给所有想淘金的人。不管谁挖到金子，他的铲子已经卖出去了，钱已
是国内设备厂商布局的重点方向。这就像金矿刚被发现，卖铲子的人已经在矿场门口支好了摊。二、国产替代从
一：华为"韬定律"催生新设备需求。 2026年5月25日，华为正式发布半导体"韬
先进封装三个环节都是韬定律路径上不可绕开的"卖铲人"，其中设备是国产化率相对较低的环节，
本文作者：蜡笔小新
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