2026年7月，全球原油市场摆脱传统供需定价逻辑，中东地缘冲突升级成主导因素。霍尔木兹海峡通航船只骤降，波斯湾原油出口削减超60%，全球原油贸易流重构。
本轮美伊对峙围绕核协议、海上航道控制权、区域势力争夺，美军持续打击伊朗原油储运节点，伊朗限制西方油轮通行霍尔木兹海峡，日均通航船只从百艘以上骤降至十余艘。
供应方面，波斯湾沿岸国家原油出口超2000万桶/日，半封锁状态下伊拉克、科威特、伊朗削减超60%。市场寄望陆上管道弥补缺口，但管道输送能力存在上限，无法完全对冲海运受阻。
OPEC+增产效果被地缘冲突抵消，伊拉克、科威特实际出货量远低于配额产量。OPEC+剩余有效产能仅250万桶/日，处于历史偏低水平。美国页岩油是主要对冲力量，全年预计增产45万桶/日。
需求方面，IEA下调全年需求预期，全球石油需求同比小幅收缩。高油价抑制居民出行意愿，旺季需求弹性不足。中国、印度进入炼化检修周期，采购节奏放缓。
短期全球原油市场由地缘冲突主导，中长期受非OPEC增产、炼化淡季需求走弱约束，难以持续走强。
来源：七禾网（https://www.7hcn.com/article/483406-1.html）