硅谷关注些什么？AI下半场开始！高盛Communacopia大会六大核心议题深度解读
高盛Communacopia + TMT大会2026传递的最清晰信号是：AI投资的重心正在从”建算力”向”用算力”迁移，但算力本身仍然严重供不应求。
高盛首席经济学家Jan Hatzius表态：”AI投资热潮不会永远持续。”但英伟达黄仁勋给出相反的紧迫感：”70%的增长是供应上限，不是需求上限。”
议题一：算力的”物理瓶颈”成为新叙事。黄仁勋重新定义了AI基础设施的叙事框架。制约AI增长的核心瓶颈已从”需求是否存在”变成”物理世界能不能跟上”。
议题二：AI应用层的”赢家通路”开始清晰。Broadcom CEO给出经济模型拆解：1GW Frontier算力对应300亿美元ARR。高盛的”赢家通路”排序：闭源模型层 > 芯片自有 > Hyperscaler > 电力+液冷 > 网络 > 应用层。
议题三：Agentic AI从”概念”进入”组织重构”。微软CFO明确表示”安全、受监管的agentic工作流”可能推动增长。
议题四：网络安全成为”最高频议题”。CrowdStrike CEO披露AI-enabled网络攻击过去一年上升89%，最快突破时间已压缩至27秒。
议题五：OpenAI的”按成果收费”。企业业务占比从年初60:40提前到年中50:50。前10%企业客户token用量已是普通客户8倍。
高盛”AI下半场”框架：从”算力扩张”到”Token变现”；从”双雄并立”到”多极化竞争”；从”大模型”到”专用小模型”；资本效率将成为终极考验。
一句话总结：AI下半场的本质不是”AI变慢了”，而是”AI从稀缺叙事变成了分配叙事”。谁能把Token变成可验证的企业成果，谁就定义了AI下半场的规则。
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