国金证券宋雪涛：AI进入棋至中盘兑现期 中国制造业优势有望再次被定价
国金证券首席经济学家宋雪涛9月9日在公司2026秋季策略会上表示，AI行情已从早期技术想象进入“棋至中盘”兑现阶段，Agent、Token消耗、ARR增长与云厂商资本开支正在形成较清晰的商业闭环，AI泡沫论明显退潮。但他提醒，产业趋势真实不等于投资节奏合理，市场已提前定价2027-2028年收入增长，后续风险在于应用变现能否追上基建折旧和融资成本。全球资产方面，黄金长期定价美元负信用，商品从“地缘暴露度”转向“AI暴露度”定价；中国能源自给率高、制造业优势有望再次被定价，人民币长期支撑来自“科技—地缘—供应链”铁三角。