国泰海通证券-2025年11月美国非农数据点评：美国就业，延续放缓-251217
2025-12-17
11:32:53 王宇晴，梁中华
研报摘要
本报告导读：
11月美国就业市场或仍处于逐步放缓的紧平衡状态
。一方面，虽然11月新增就业人数略超预期，但新增就业人数或存在高估风险且三个月移动平均仍呈回落态势；另一
方面，失业率超预期回升，边缘就业人群压力加大。但失业率的上行并未恶化到衰退概率显著增加的程度，美联储或仍
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