高盛最新报告显示，金价预计到2026年底，牛市金价可能升至每盎司4900美元，原因在于中央银行持续购金及美联储降息。如果私人投资者进一步转向黄金的多元化，金价的涨幅将更加显著。
核心驱动因素
1. 央行购买量的稳定提升
自2022年俄罗斯央行储备被冻结以来，新兴市场国家意识到在地缘政治风险增加的背景下，黄金是唯一真正安全的资产，并开始加速从传统美元资产转向黄金。高盛预计，这种趋势将持续，2025年央行的平均购买量为80吨，2026年为70吨。
2. 美联储降息周期
黄金在利率下降的环境中更具吸引力，促使资金流入黄金ETF市场。高盛的经济学家预测，美联储可能会再降息75个基点，到2026年第二季度降息总幅度将达100个基点。
美元韧性与多元化趋势
斯特鲁文指出，美元的韧性可能反而推动多元化主题的进一步扩展。目前，这一趋势主要集中在央行层面，但若扩展至私人部门投资者，将为高盛看好的金价预测带来更多动力。
黄金市场相对规模较小，全球黄金ETF的总值仅为美国国债市场的1/70。因此，即便只是小范围的资金流出债券市场转向黄金，也能引发金价显著上涨。